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一個行業，當有許多初創公司冒出來時，證明這個行業正在崛起；而只有當併購和合併開始頻繁發生時，才證明行業開始成熟了。
在「低調」發展了十多年之後，3D 列印行業在今年正式如今「併購」混戰之中。
近日，3D 列印行業最大的一個新聞，就是兩家 3D 列印巨頭公司，Stratasys 與 Desktop Metal 的正式「合併」。
5 月 25 日，Stratasys 與 Desktop Metal 達成了一項價值約為 18 億美元全股票交易的最終協定。合併後的公司，將結合 Stratasys 在聚合物 3D 列印方面的優勢，與 Desktop Metal 在規模化生產方面的領先技術，將成為「第一家涵蓋從設計到大規模生產的、聚合物和金屬整個製造生命週期的工業 AM 公司」。
根據消息，兩家巨頭合併後，有望在 2025 年創造 11 億美元的收入。
一方面，雙巨頭合併，看起來 3D 行業已經開始集中，甚至有「壟斷」玩家的出現。
但從另一個角度來看，兩家公司已經是行業翹楚，此次合併除了業務互補，很難說沒有互助合作一起共度困難時刻的需求——在發展了十多年，經歷幾波起伏之後，曾經被人寄予厚望的 3D 列印，仍未能走出高階製造，真正進入大規模的普及。
那麼，這場 Stratasys 和 Desktop Metal 的「合併」達成了怎樣的協定？這次合併，又會為雙方，乃至於整個 3D 列印行業帶來哪些影響呢？
雙雄合併，3D 列印新龍頭
2023 年 5 月 25 日，以聚合物為基礎的大型工業 3D 列印公司，Stratasys，與金屬 3D 列印領域的先驅，Desktop Metal，宣布「合併」，並公布雙方已達成最終協議——將以大約 18 億美元的全股票交易形式完成併購。
Stratasys 公司的 CEO，Yoav Zeif 將擔任新公司的 CEO，Desktop Metal 的聯合創始人，Ric Fulop，則擔任董事會主席。董事會將由 11 名成員組成，其中 5 名由 Stratasys 公司選擇，6 名由 Desktop Metal 公司選擇。
過去幾年，Stratasys 和 Desktop Metal 這兩家 3D 列印的「巨頭」，為了擴大規模並保持領先，就一直在買買買的道路上勇往直前。
Stratasys 的動作主要集中在聚合物領域，在 2021 年收購了 Xaar 3D、Origin 和 RPS，增加了三項聚合物技術，並在 2022 年收購了 Covestro 的 AM 業務部門，額外擴大了聚合物材料組合。此外，Stratasys 還透過收購，布局消費市場，在十年前收購了 MakerBot，又在去年五月將該品牌與曾經的主要競爭對手 Ultimaker 合併。
而 Desktop Metal 也收購了半打公司，包括 ExOne 和 EnvisionTEC，使自身技術組合遠遠超出了金屬增材製造，涵蓋了聚合物、陶瓷和複合材料等。
然而，這次兩位「巨頭」的「合併」已經進行了一年，是迄今為止 Stratasys 和 Desktop Metal，近年來進行的最大交易，也可以說是 3D 列印領域有史以來最重要的「合併」之一。
為什麼 Stratasys 非要收購 Desktop Metal？
Stratasys 公司是聚合物 3D 列印領域的領導者，致力於為航空航太、汽車、消費品、醫療保健、和教育等行業提供創新的 3D 列印解決方案。雖然基於聚合物的 3D 列印擁有更大的市場占有率，但金屬列印是增長最快的部分，進軍金屬增材製造自然成為了 Stratasys 的首要戰略目標。
可惜，Stratasys 公司對於金屬列印技術的開發並不盡如人意。自主研發行不通，就只能透過收購來實現。
相反，Desktop Metal 公司在金屬、陶瓷和牙科修復 3D 列印領域已經聲名鵲起，主打的技術類型為黏結劑噴射金屬 3D 列印，還有基於粉末床的多金屬雷射列印，似乎能較大程度地補充並增強 Stratasys 的技術方案。
其次，Stratasys 是 Desktop Metal 早期投資者之一，雙方早在 2017 年宣布建立戰略合作夥伴關係，Stratasys 經銷商借此能夠向客戶提供 Desktop Metal 3D 印表機，這為收購提供了更有可能的推動力。
因此，Desktop Metal 是 Stratasys 的「最佳選項」。
3D 列印行業將被「壟斷」？
對於這場「合併」，Stratasys 與 Desktop Metal 的 CEO 一致認為，會帶來積極的戰略前景與可觀的財務收益。「合併」可能帶來的「機遇」具體如下所述：
1、互補產品組合
產品、技術組合的多樣性是合併後最重要的結果之一。具體來說，合併後的公司將擁有廣泛的產品組合，和多樣的增材製造技術，涵蓋聚合物、金屬、陶瓷、複合材料、木材和沙子材料等，因此在增材製造（AM）技術，和解決方案方面具有「競爭力」，可以與其他同時提供金屬和聚合物印表機的增材製造（AM）硬體供應商，如 3D Systems、EOS，展開競爭。
鑒於此，合併後的公司將為客戶提供「端到端」的解決方案，涵蓋設計、原型製作、大規模生產和售後營運，貫穿整個製造的生命週期。預計未來，該公司 50% 以上的收入將來自終端零件製造和大規模生產，這也正是增材製造（AM）增長最快的領域之一。
對此，Desktop Metal 聯合創始人，Ric Fulop 也表示「我對技術上的協同作用感到興奮，它們很重要。這次合併將推動加速創新。我們擁有的材料將推動 PolyJet 進入大規模生產。」
2、強化創新實力
這項交易將有機結合 Stratasys 和 Desktop Metal 的智慧財產權組合與 3400 多項專利，而且，在過去的四個財政年度，這兩位「巨頭」共同投入了 5 億美元的研發資金。此外，合併後的公司將擁有業內最大的研發和工程團隊之一，包含 800 多名科學家和工程師，將專注於推動差異化材料庫的創新。
3、豐富客戶群體
這次合併帶來了互補的產品和技術，涵蓋了廣泛的行業垂直領域和使用案例。
合併後的企業還將擁有超過 27,000 個跨行業、跨材料和跨應用的龐大工業客戶群體，透過提供耗材獲得可觀的經常性收入。合併後的企業還將具備卓越的全球產品上市能力，以一流的客戶支援能力為後盾，為知名品牌提升市場准入。
4、深化協同效應
合併後的公司，能夠結合來自 Desktop Metal 的一流的 AM 技術，與 Stratasys 發達的分銷網路。對此，Desktop Metal 聯合創始人，Ric Fulop 表示「我們在軟體和進入市場方面有協同作用，我們有 7000 個客戶，他們將被引入一個比我們大得多的分銷網路。這是一個奇妙的組合。我無法想像有比這更好的合作關係。」
預計到 2025 年，合併後的公司將透過削減銷售、一般和行政費用、供應鏈管理和營運流程的最佳化方面的成本，完成每年額外的約 5000 萬美元的運行成本的協同效應（run-rate cost synergies）；此外，合併後的公司還將透過加強市場准入，完成每年額外的 5000 萬美元的運行收入協同效應（run-rate revenue synergies）。
5、提升財務實力
截至 2023 年第一季度，Stratasys 和 Desktop Metal 共擁有 4.37 億美元現金及現金等價物，這項交易將透過充足的資本，提升合併後公司的財務靈活性，以驅動未來增長，預計在 2025 年實現 10%-12% 的 EBITDA 利潤率。
6、擴展發展機會
這項交易建立了一個規模獨特的增材製造（AM）公司，合併後的企業預計在 2025 年將實現 11 億美元的營收，並在這樣一個規模巨大的市場中持續保持上升潛力，有望成為業內規模最大的企業之一。
此外，隨著增材製造技術在批量生產中的應用不斷得到拓展，3D 列印行業也將迎來更多機會，諮詢公司 Wohlers Associates 預計，到 2032 年，3D 列印行業將擴大到 1000 億美元以上。
雖然，Stratasys 和 Desktop Metal 都強調了合併將帶來的「機遇」，但這也隱藏著「風險」。
首先，對兩家公司共同的合作夥伴來說，他們現在面臨著兩個大客戶變成一個更大的客戶的前景，而且這個客戶的購買力要大得多，在談判中的籌碼也更大，這意味著他們將在未來的商業合作中處於弱勢地位；
其次，對整個 3D 列印行業來說，最大的擔憂是，合併後的公司可能會利用其強大的影響力，實行技術、市場壟斷，使「後起之秀」更難用新技術進入市場，在公平競爭的環境中與根深蒂固的大公司競爭；
最後，隨著公司規模的擴大和影響力的相應增加，扼殺創新的風險也在增加。這是因為，隨著越來越多的 3D 列印公司被收購，競爭和改善其技術的動力自然會下降。正如 Facebook 的創始人，馬克‧祖克伯的名言，「與其競爭，不如購買。」
簡而言之，雖然這次「合併」對雙方以及客戶來說是件好事，但任何行業過多整合的風險都值得注意。3D 列印行業的未來仍有很多不確定性，但似乎有可能的是，這只是未來更多重大「整合」的第一步。
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