鴻海預計將成全球最大伺服器供應商，但 ODM 廠毛利率偏低

在人工智慧運算需求不斷增長的情況下，伺服器市場的格局正悄然發生變化，讓消費性電子產品代工大廠鴻海有望躍升為全球最大的伺服器供應商。市場研究機構 Omdia 今日發布數據指出，鴻海 2024 年的 ODM（原始設計製造商）直銷業務顯著增長，預計鴻海將成為全球最大的伺服器供應商。該機構表示，這將是自 2018 年戴爾從 HPE 手中奪下龍頭寶座後，首次有非美國企業登上伺服器市場的榜首。

鴻海之所以能成為最大的伺服器供應商，背後的原因是希望佈建人工智慧算力的雲端服務供應商，越來越傾向與 ODM 廠合作，並投入大量資金。市場研究機構 Counterpoint 的相關報告顯示，人工智慧伺服器領域的三大巨頭分別是戴爾、美超微電腦和 HPE，但由於雲端服務供應商如微軟、亞馬遜、Google 和 Meta 持續客製化自家伺服器，使得 ODM 直銷業務佔據主導地位。Omdia 也表示，市場格局的改變主要受到美國大型雲端服務供應商對人工智慧伺服器的強勁需求所推動。

從資金流向來看，Omdia 指出，2024 年伺服器投資出現高度集中化的現象。伺服器客戶用於伺服器的資本支出高達 2290 億美元，其中支出最多的是雲端服務供應商微軟、亞馬遜、Google 和 Meta，伺服器廠商中，鴻海、戴爾和美超微電腦的銷售額則名列前茅，鴻海的銷售額更高達 290 億美元，超越戴爾的 250 億美元。

鴻海等 ODM 廠與主要的 AI 晶片廠商 NVIDIA 關係密切，且投入 AI 伺服器領域已有一段時間。早在 2017 年，鴻海母公司鴻海集團旗下的工業富聯就與 NVIDIA 等公司合作，推出了全球第一台 AI 伺服器 HGX1。根據摩根士丹利的預估，2024 年 NVIDIA HGX/DGX 伺服器中，有 28% 來自鴻海及其子公司工業富聯，市佔率排名第二的是另一家 ODM 廠廣達電腦，佔比 24%，其次才是美超微電腦和 Inventec/ZT Systems。

受惠於 AI 伺服器需求增加，鴻海集團的業績已呈現增長態勢。2024 年前三季，營收達 4.7 兆新台幣，年增 10%，淨利潤為 1064 億新台幣，年增 20%。2024 年前三季鴻海的 AI 伺服器收入年增超過兩倍，佔整體伺服器營收超過四成。以集團層面來看，AI 伺服器及通用伺服器營收增長，促使鴻海的雲端網路產品業務營收佔比超過三成。鴻海預計，2025 年 AI 伺服器出貨量還會持續增長，AI 伺服器佔整體伺服器營收的比例將超過 50%。

鴻海集團旗下另一家子公司工業富聯的 AI 伺服器收入也在增加。2024 年前三季工業富聯 AI 伺服器營收年增 228%，佔整體伺服器營收比重提升至 45%，第三季佔整體伺服器營收比重更達 48%，佔比已連續多個季度提升。AI 伺服器需求增長帶動工業富聯第三季營收和淨利潤分別年增 32.71% 和 12.28%。

不過，雖然業績有所增長，但相較於供應鏈核心環節的 AI 晶片廠商的毛利率，伺服器廠商的毛利率並不高，ODM 廠的毛利率更是偏低。2024 年第三季，鴻海毛利率為 6.19%，低於上一年同期的 6.66% 和第二季的 6.42%，鴻海將整體毛利率偏低歸因於毛利率較低的 AI 伺服器出貨量增加。工業富聯的毛利率也不高，2024 年第三季毛利率為 6.8%。相較之下，非 OEM 的伺服器廠商戴爾最新財季的毛利率為 21.8%，HPE 最新財季的毛利率為 31%。

雖然多家機構預測 AI 伺服器需求將持續增長，其中 Omdia 預測明年伺服器資本支出將年增 22% 至 2800 億美元以上，但包括 ODM 廠在內，不少伺服器廠商仍需面對激烈競爭及 AI 晶片成本高企共同作用下的毛利率壓力。

雖然最新一季戴爾的營收年增 10%，但戴爾 2024 年仍推動了裁員計畫。2024 年 9 月，戴爾表示將裁員以控制成本，AI 伺服器銷售佔比增加對利潤率造成一定程度的影響。在 AI 伺服器需求增長的情況下，HPE 在截至 2024 年 10 月 31 日的季度中錄得營收增長 15%、AI 伺服器部門收入創下歷史新高，但 HPE 的毛利率無論是年增或季增也都呈現下滑。HPE 的財務長在最近一次的電話會議上表示，公司需要在平衡毛利率壓力與成本控制、策略性收購之間取得平衡。