英特爾股價上漲台積電卻下跌，關鍵都還是在英特爾不賺錢的晶圓代工業務

近期，半導體巨擘英特爾（Intel）的股價出現顯著反彈，這波漲勢背後，除了市場對整體科技股的樂觀情緒外，更直接的原因是兩大消息面的刺激：一是半導體軟體公司Cadence前執行長陳立武（Lip-Bu Tan）即將接任英特爾執行長，二是傳出台積電（TSMC）可能牽頭與多家晶片大廠合資，共同運營英特爾的晶圓廠。

然而，與英特爾股價上揚形成鮮明對比的是，台積電股價卻出現下跌。市場分析認為，這可能源於對合資企業成立後，英特爾未能完全退出代工業務，進而損害台積電利益的擔憂。這場半導體產業的權力遊戲，究竟是英特爾的轉機，還是台積電的豪賭？

華爾街的期待：陳立武能否成為英特爾的救世主？

陳立武的任命在華爾街引發普遍樂觀情緒，這與過去幾任英特爾執行長上任時的反應截然不同。美國銀行（Bank of America）表示，陳立武擁有「成功的堅實業績記錄」，且Cadence曾與英特爾有過合作，相信在他的領導下，英特爾更有機會重組並扭轉局面。德意志銀行（Deutsche Bank）的分析師也持類似觀點，認為陳立武的任命是英特爾的「理想結果」，並強調他在半導體生態系統中的豐富專業知識。

然而，值得注意的是，陳立武的主要經驗集中在投資領域和EDA軟體行業，而非半導體製造。儘管如此，有消息稱，他此前在擔任英特爾董事期間就曾支持將製造業務分拆。另有內部人士透露，陳立武對英特爾的冗員問題極為不滿，甚至曾表示若擔任執行長，將會裁掉部分高階主管。這顯示陳立武可能將對英特爾的組織架構和運營模式進行大刀闊斧的改革。

儘管股價大幅反彈，但英特爾的市值在過去12個月中仍蒸發了近一半，顯示公司面臨的挑戰依然嚴峻。在技術方面，英特爾在先進製程的研發上持續落後於台積電和三星（Samsung），在市場方面，AMD等競爭對手不斷蠶食英特爾的市場份額。陳立武能否帶領英特爾走出困境，仍充滿變數。

台積電的兩難：拯救英特爾是戰略合作還是養虎為患？

據路透社（Reuters）報導，台積電正與輝達（Nvidia）、AMD、博通（Broadcom）和高通（Qualcomm）等晶片企業接觸，計劃組建合資企業運營英特爾的晶圓廠，台積電將持有合資企業50%的股份。這項計畫得到了美國政府的支持，因為美國政府尋求讓台積電參與拯救英特爾的活動，這意味著任何最終安排都需要獲得美國監管部門的批准。

美國銀行的分析師認為，這樣的安排可能有助於英特爾在新任執行長領導下的潛在轉型。然而，這項合作對台積電而言，卻是一把雙面刃。一方面，參與合資企業可以擴大台積電的市場份額，並鞏固其在晶圓代工領域的領先地位。另一方面，如果英特爾未能完全退出代工業務，合資企業可能會與台積電形成直接競爭，損害台積電的利益。

更重要的是，台積電與英特爾在生產工藝、化學品和工具配置上存在差異，技術整合將成為一大挑戰。此外，合資企業的運營模式、管理權責等問題，也需要雙方進行深入的協商和磨合。