NVIDIA H100 明年出貨至少增長兩倍，AI 晶片拖累科技公司收益

NVIDIA在發佈Q2財報時曾預計，在截至7月30日的2024Q2，獲益於AI處理器的強勁需求，公司營收將增長約6成，稀釋每股盈餘(Diluted Earnings Per Share)將增長3倍。當前NVIDIA的AI處理器被普遍用於訓練ChatGPT等大型語言模型。

NVIDIA的AI處理器H100當前只能滿足一半的市場需求。三位知情人士稱，NVIDIA明年的出貨量將達到150萬顆部至200萬顆，相較今年預計的50萬顆提高了至少兩倍。

對NVIDIA AI 晶片的巨大需求正衝擊著更廣泛的計算裝置市場，因為大型買家紛紛在AI領域投入大量資金的同時，也相應地削減了在通用型伺服器市場的投資。

作為全球最大的電子產品代工製造商，富士康(Foxconn Technology Group)上週預計，未來幾年 AI 伺服器的需求將非常強勁。但該公司同時警告，今年整體伺服器市場的營收將下降。

聯想(Legion)是全球出貨量最高的電腦製造商，該公司上週發佈了2023Q2財報，營收與去年相比下滑 8%，原因是雲端服務的供應商(CSP)對伺服器的需求下降，以及AI處理器(GPU)的短缺。

聯想CEO楊元慶認為「雲端服務提供商正將他們的需求從傳統電腦轉移到 AI 伺服器。但遺憾的是，AI伺服器的供應受到了GPU供應的限制。」

台積電(TSMC)上個月預計，未來5年對AI伺服器晶片的需求，將以每年近 50% 的速度遞增。按營收計算，台積電是全球最大的晶片代工製造商，也是NVIDIA AI 處理器的獨家生產商。但台積電同時表示，這還不足以抵消經濟低迷導致的全球科技低迷帶來的壓力。

美國微軟(Microsoft)、亞馬遜(Amazon)和Google等雲端服務供應商，正將重點轉向建設自家AI基礎設施。凱基證券(KGI)副總裁 Angela Hsiang 對此表示「整體低迷的經濟環境，對美國的雲端服務供應商帶來挑戰。由於 AI 伺服器中的每個部件都需要升級，所以成本非常高。」

雖然雲端服務供應商正透過AI伺服器領域積極擴張，但在制定總資本支出預算時，這並不在考慮之列，因此這種擴張正在蠶食鯨吞其他方面的支出。

調研公司 (Counterpoint Research) 資料顯示，在全球範圍內，隨著利率上升和企業削減開支，預計今年雲端服務供應商的資本支出將僅增長 8%，低於 2022年的近 25%。

▲ 全球主要雲端巨頭的 AI 支出佔比

研究公司集邦諮詢(TrendForce)預計，今年全球伺服器出貨量將下滑 6%，未來2024年將恢復到2%至3%的溫和增長。集邦諮詢還特別提到了Meta和微軟。其中，Meta決定削減逾10%的伺服器採購，轉而投資AI硬體。而微軟則推遲升級其共用伺服器，以挪用資金投資AI伺服器。

分析師們還指出，除了NVIDIA晶片短缺，供應鏈中的其他瓶頸正拖累著AI硬體產品的產量，以及企業的人工智慧收益。Counterpoint Research 分析師 Brady Wang 說：「在先進封裝和高頻寬儲存器(HBM)方面也供不應求，這都限制AI產品的產量。」

台積電已計畫將CoWoS封裝產能提高一倍，但同時也警告產量不足的瓶頸，至少要到2024年底才能解決。CoWoS是製造NVIDIA H100處理器所需的一種先進封裝技術。而高頻寬儲存器的兩個主要供應商是海力士(SK)和三星(Samsung)。

儘管如此，企業高層和分析師們皆表示，只要全球經濟好轉，短缺情況緩解，伺服器供應鏈中的企業將受益。與通用型伺服器相比，生成式AI伺服器的耗能較高，這創造出不同的冷卻系統和新的電源規格的需求。

富士康可能是這一轉變的主要受益者之一，因為它提供從各種零部件到最終組裝的一切服務，工業富聯已是NVIDIA GPU 模組的獨家供應商。再根據高盛資料顯示，對於富士康競爭對手「緯創」旗下專門從事伺服器業務的子公司 WiWynn而言，AI訂單已佔到其營收的50%，是去年的兩倍多。

此外，零組件的供應商有強勁上行空間。高盛 6 月份曾在一份報告指出，印刷電路板(PCB)製造商 Gold Circuit Electronic 來自 AI 伺服器的營收比例將從今年的不足 3% 提高到 38%。這主要是因為 AI 伺服器中的印刷電路板用量是通用型伺服器的 7 倍。