靠程式碼解決「人性貪婪」！DeFi熬了4年模式已成熟，如何拚落地？

DeFi（去中心化金融）是「區塊鏈上的華爾街」，透過智慧合約（Smaer Contract）上一條條的程式碼，自動執行所有金融服務，效率、即時性都比傳統金融更有優勢。

DeFi從2018年開始萌芽，2019年開始被注意，這年也被稱為「DeFi元年」，2020年誕生許多新玩法，讓DeFi這個大池子裡的資金大增，這股熱潮被稱為「DeFi之夏」，一直到近期的熊市（指市場下跌），激情才趨於冷靜，那麼接下來，DeFi將會如何發展？

這輪熊市之前的DeFi，宛如一場與世隔絕的大型實驗，存錢、借貸是最常見的玩法，投資人將虛擬資產存入，就可以收到高額的利息獎勵，金錢的回報可以高達上百甚至上千倍，吸引許多人投入，整體規模日益擴大。

根據Defi Llama數據，DeFi應用中用來衡量數位資價值的TVL（總鎖定價值），從2020年五月約11億美元，成長到2022年五月約1286.5億美元，兩年時間成長了116倍。

DeFi以虛擬資產交易為主，與實體金融完全隔絕，區塊鏈新創BSOS共同創辦人暨執行長Daniel形容：「DeFi就是一個賭場，並沒有任何生產與製造，泡沫之後，留不下任何東西。」

實體的上商業世界，透過生產與創新，產生價值與金錢。Daniel認為DeFi背後並沒有實際價值支撐，而是透過高額利息的補貼，吸引資金投入其中，再將更多的錢拿去補貼利息，吸引更大量資金，宛如賭博。而這些補貼並不能視為一種商業模式，僅是一種單純的手段。

因此，目前DeFi發展的問題在於源頭的「原料（資金）」，並非透過生產而產生。Daniel認為，之後的DeFi還是需要與實際的生產創造結合，對世界才會有正面的意義與貢獻。

當賭場狂歡派對結束後，Daniel形容，回頭看這段期間DeFi發展，就像是一場大型的社會實驗，用種種的壓力測試，驗證了DeFi機制是否可行，而目前看來答案是肯定的。

▲ 區塊鏈新創BSOS共同創辦人暨執行長Daniel認為，過去幾年的發展，DeFi的模式已經大致被驗證。（圖片來源：BSOS）

透過一張智慧合約，DeFi每天可以執行大量的借貸服務、處理大量金流，同時效率、速度也都比傳統金融還要更好。既然模式可行，Daniel認為接下來就是要落地，並與實體資產有更緊密的結合，這將會是下一輪牛市的一大看點。

「支付」是Daniel認為DeFi最快落地的場景之一。透過美元穩定幣做跨國交易、借貸等服務。不僅可以有DeFi的效率與便利，背後錨定法幣的穩定幣，也更大程度的與實體金融連結。此外，相較於一般加密貨幣，美元穩定幣也比較好被監管。

像是台灣區塊鏈新創XREX，就是透過美元穩定幣提供跨國交易的服務，未來DeFi在商業上的應用，將越來越多。

此外，將實體資產虛擬化也是一大落地方向。在國外，已經有房地產業者，將房屋地契等文件資料，透過NFT（非同質化代幣）型式交易，增加效率與透明度。

▲ 未來DeFi在商業上的應用，將越來越多。（圖片來源：shutterstock）

國際清算銀行（BIS）創新中心的負責人Benoit Coeuré曾說「穩定幣和DeFi，將挑戰銀行的模式」，但在這之前，Daniel認為「監管」仍是DeFi發展路上的一大挑戰。

不像交易所有明確的主體，可以訂出遊戲規則管控，去中心化、高度自動化的DeFi，並不被任何國家政府所管轄，這完全超出現在社會以及監管機構的經驗，如何有效的管理DeFi，將是未來全球政府必須思考的問題。

DeFi能大幅改善傳統金融的效率，所有程式碼、遊戲規則都記錄在公開的區塊鏈上，任何人都可以查看，當資訊公開透明，就能清楚判斷可能的問題與風險。

程式碼不帶私慾的特性，也能杜絕人性貪婪所帶來的腐敗，近期許多的事件，就能佐證這個道理。知名加密對沖基金三箭資本（3AC）就是因為交易策略的錯誤，導致最後破產；加密貨幣借貸公司Celsius的破產，也是因為內部一連串的失誤所導致。

歷史上許多的教訓，都跟人性的貪婪有關，DeFi透過程式碼執行所有工作，有爭議問題也不用上法院，該給的錢、該還的錢，通通由智慧合約按照最初的遊戲規則執行。現在的醞釀與沉澱，都是為了迎接下一次的春天。