處於人工智慧支出熱潮中心的晶片製造商NVIDIA（輝達）公布了第四季度財報。輝達Q4營收較去年同期成長 78% 至 393.31 億美元，分析師預期為 380.5 億美元；其中資料中心營收為 355.8 億美元，較去年同期成長 93.32%。Q4 淨利潤 220.66 億美元，較去年同期上升 72%，換算每股淨利 0.89 美元，分析師預期為 0.84 美元。
Q4 資料中心收入超出預期，利潤成長趨緩
該公司最近一季的銷售額，已超越兩年前輝達的年收入，當時輝達的年度總收入為 270 億美元，突顯出該公司的成長速度有多快。在 2025 財年，輝達總共實現 1304.97 億美元營收，較去年同期成長 114%；淨利潤達到 728.80 億美元，較去年同期成長 145%。
資料中心部門是輝達至今為止最大的收入來源，銷售額為 356 億美元。這超過了 341 億美元的平均預期。與遊戲相關的銷售——曾是輝達的核心業務——達到了 25 億美元，分析師平均預期為 30.2 億美元。汽車業務收入為 5.7 億美元。
儘管該公司第四季度財報的銷售額超過了分析師的預期，但這是自 2023 年 2 月以來最小的預期差距。與此同時，根據彙編的數據，該公司獲利的漲幅是自 2022 年 11 月以來最小的。輝達的利潤率成長也顯示出趨緩的跡象。Q4 毛利率為 73%，上一季度為 74.6%，去年同期為 76%。
在過去五年中，輝達的季度收入只有一次低於分析師的預期。最近幾季，該公司的業績超出預期 10% 以上，為其業績設定了很高的標準。僅其資料中心部門目前的收入，就超過了其競爭對手英特爾 (INTC.US) 和 AMD (AMD.US) 的收入總和。
輝達在全球人工智慧軍備競賽中，扮演了核心角色，已成為全球最有價值的公司之一。很少有一家公司的收益報告，如此受到華爾街的密切關注，並被視為整個市場成敗的關鍵時刻。
輝達的重要性源於兩個主要因素：其龐大的估值（意味著其股價可能對整個市場產生重大影響，包括藍籌股道瓊斯工業平均指數），以及它在人工智慧領域的作用（該領域在美國整體經濟成長中發揮了重要作用）。
在財報發布之前，Wedbush Securities 董事總經理兼資深股票研究分析師 Dan Ives 表示，對於尋求「衡量人工智慧革命的需求軌跡」的全球市場來說，這將會是「重要的一天」。
輝達的收益被廣泛視為經濟的晴雨表，過去兩年的經濟成長，在很大程度上是由於對人工智慧和資料中心容量建設的投資推動的。更廣泛地說，美國經濟正顯示出放緩的跡象，人們對消費者的實力，以及與川普徵收關稅計畫相關的更高通膨前景提出質疑。
業績指引
儘管如此，該公司對其備受期待的 AI 晶片 Blackwell 系列產品表示樂觀，這有助於安撫投資人。該公司在第四季度，從 Blackwell 獲得了 110 億美元的收入，輝達稱這是其歷史上「最快的產品成長」。該公司執行長黃仁勳在一份聲明中表示：「對 Blackwell 的需求驚人。」
這一前景出現在人工智慧產業不穩定的時期。由於擔心資料中心營運商將放緩支出，輝達的股價今年有所下跌。中國 AI 新創公司 DeepSeek 也引發了人們對算力高投入的擔憂，這可能會減少對輝達強大的人工智慧晶片的需求。
在這樣的背景下，輝達表示成長仍然強勁——即使它沒有實現已成為其標誌的爆發式成長。輝達在聲明中表示，第一季度財報的銷售額預計將達到 430 億美元左右；分析師先前的平均預估為 423 億美元，有些甚至高達 480 億美元。
毛利率指引略低於預期，因為該公司的 Blackwell 晶片的成長，對輝達的利潤構成了壓力。根據 LSEG 彙編的數據，輝達預計第一季度毛利率將降至 71%，低於華爾街預測的 72.2%。輝達財務長克雷斯 (Colette Kress) 表示，隨著輝達提高 Blackwell 晶片的產量，該公司將降低成本、提高利潤率，並表示將在本財年稍晚恢復到 70% 左右的水平。
輝達的股價今年下跌了 2.2%，而在 2023 年和 2024 年，輝達的股價出現了驚人的上漲，成為全球市值最高的晶片製造商。
輝達一直是人工智慧支出大幅飆升的最大受益者，過去兩年的營收規模翻了一番。許多大型科技公司正在向資料中心硬體投入數百億美元，而輝達是創建和運行人工智慧軟體的處理器的主要銷售商。
一路走來，輝達及其執行長黃仁勳，已經成為人工智慧革命的代名詞，也是人工智慧革命進展的最大領頭羊。在過去兩年的大部分時間裡，黃仁勳作為人工智慧技術的傳播者在世界各地奔走，他認為人工智慧技術仍處於整個經濟傳播的早期階段。
輝達以銷售圖形處理器而聞名，但發現這項技術也可以應用於人工智慧。它的晶片在訓練過程中，幫助軟體模型學習識別和回應現實世界的輸入。輝達的組件也用於系統中，然後執行軟體，這一階段被稱為推論，並為 ChatGPT 等服務提供動力。
在財報發布之前，分析師曾對輝達最大業務——資料中心客戶服務——的近期成長表示擔憂。最大的問題是，供應限制和向 Blackwell 的轉變是否會減緩成長。新技術更加複雜，給製造帶來了挑戰。
與此同時，DeepSeek 近期發布了一個強大的人工智慧模型，該公司表示，創建該模型所需的投入成本要少得多，這加劇了人們的擔憂。這一消息導致人工智慧相關股票普遍遭到拋售。輝達在一天之內就蒸發了 5890 億美元的市值，創下了市場紀錄。
但微軟 (MSFT.US) 等輝達的主要客戶，維持了他們的資本支出計畫，這表明人工智慧支出將保持強勁成長。與此同時，週一報導稱，由於對 DeepSeek 低成本人工智慧模型的需求激增，中國企業正在增加輝達 H20 人工智慧晶片的訂單。
Third Bridge 分析師 Lucas Keh 表示：「儘管 DeepSeek 取得了突破，但輝達在超大規模 (hyperscaler) 方面的聲勢似乎仍在繼續。」超大規模是指大型雲端運算公司。
eMarketer 分析師 Jacob Bourne 表示：「儘管市場對 DeepSeek 的高效模型，和早期 Blackwell 部署面臨的挑戰感到不安，但輝達的業績再次證明，它將繼續引領人工智慧領域。競爭對手正在取得進展，但前沿模型需要輝達提供的先進運算資源。」
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