被稱「中國咖啡一哥」、門市比星巴克還多，中國瑞幸咖啡爆出營運長財務造假22億人民幣驚天醜聞

有「中國版星巴克」的瑞幸咖啡，這幾年在中國不斷的展店，還在美國上市。結果就在4/2晚間，瑞幸咖啡官方突然發佈一項聲明，表示內部特別委員會經過調查，發現公司首席營運長劉劍及其下屬涉嫌捏造交易，公司從2019年二季度到四季度虛增銷售額高達22億元。消息一爆出，瑞幸咖啡開盤後，市值瞬間蒸發逾50億美元。中國媒體形容為「神話破滅」。

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瑞幸咖啡於2019年5月在美國上市，發行價17美元。今年1月，瑞幸咖啡曾最高漲至51.38美元，最高市值達123億美元。

瑞幸咖啡聲明表示，公司董事會成立了一個特別委員會，在獨立法律顧問和會計師的協助下，進行了內部調查。結果顯示，從2019年第二季度開始，公司COO劉劍及幾名下屬從事了不當行動，包括捏造某些交易。

初步調查顯示，從2019年第二季度至2019年第四季度，虛增交易相關的銷售總額約為22億元人民幣。

22億人民幣造假這個數字，基本上可以往回去看瑞幸咖啡2019年第二、三季度的財報中列出的收入分別為9.1億元和15.4億元。對第四季度的收入指引為21到22億元。也就是說，調查所發現的造假行為的同一時期，瑞幸對外發佈的「收入」是46億元左右，偽造的成分佔了近一半。

消息一爆出，瑞幸咖啡開盤後，市值瞬間蒸發逾50億美元。

造假早有跡象

今年2月，中概股知名做空機構「渾水」收到並發布了一份來自匿名者的89頁做空報告，指出瑞幸咖啡財務嚴重造假。

令人驚嘆的是，該做空報告作者僱傭了92個全職員工和1400個兼職調查員，收集了數萬張消費小票（收據），追蹤了近千個瑞幸咖啡的各地門店，並進行了1萬個小時的門市店錄影。

做空報告最後的結論是：瑞幸咖啡在2019年三季度和四季度，捏造財務和運營數據，誇大門店的每日訂單量、每筆訂單包含的商品數、每件商品的淨售價，從而營造出單店盈利的假象。又通過誇大廣告支出，虛報除咖啡外其他商品的佔比來掩蓋單店虧損的事實。

最近，美國多家律所對瑞幸咖啡提起集體訴訟，控告瑞幸作出虛假和誤導性陳述，違反美國證券法。

瑞幸咖啡門市大量爆單，消費者擔心預購卷成廢紙

消息爆出後，由於瑞幸的消費者眾多，很多都購買了預購卷，因為擔心瑞幸會一夜消失，或是因為財務造假倒閉，次日上午開始瑞幸門店和外賣全部爆單，大量使用者紛紛湧入門店和APP進行擠兌式消費，導致訂單暴漲，店員都忙不過來！有的店排隊上千單甚至連小票打印紙都打沒了。

COO可能只是代罪羔羊

瑞幸將上述財務造假歸結為首席運營長劉劍的個人行為，並已採取某些臨時補救措施，包括中止劉劍和涉嫌不當行為的此類僱員，以及中止與已確定的虛假交易涉及方的合同和交易。

而瑞幸COO負責監測每日的公司運作，並直接報告給首席執行長，需要全面負責公司的市場運作和管理；參與公司整體規劃，完善公司運營管理等。劉劍曾這樣概括：「簡單來說，與收入、成本相關的事物我都要管。我要監控所有部門執行的指標，包括效率指標、財務指標。」

但問題可能沒有那麼簡單。依照慣例，美股上市公司於二月起便開始集中發佈年度報告，瑞幸的投資者卻遲遲沒有盼來瑞幸上市後的首份財報，不免讓人質疑瑞幸管理層有意在掩飾些什麼。

加上先前所說，1月底渾水的做空報告，或許不是空穴來風。該份報告旗幟鮮明地提出，瑞幸在商品銷量、單位價格、廣告支出、非咖啡類產品佔比在等方面不同程度地虛增或誇大。而這些並不是一個財務長可以做到的。

2019年底，瑞幸宣布全中國門市店數達4507家，正式超越星巴克成為中國國內連鎖咖啡第一品牌，並計畫在2021年底開出10000家店。但盈利能力卻難恭維，儘管瑞幸宣稱2019年第三季度線下咖啡店已挺過盈虧平衡點，實現盈利1.86億元，實現利潤率達到12.5%。但該利潤並不包含銷售和行銷費用，而兩者在季度營收中所佔比例為36%。既然財務數據造假了，情況可能更糟糕。